A Automob Participações S.A. (AUTOB3) divulgou nesta quinta-feira (24) os resultados preliminares do primeiro trimestre de 2026 (1T26). A companhia registrou expansão de 7,4% na receita bruta consolidada e crescimento de aproximadamente 15% no volume de veículos leves vendidos. O desempenho reflete a mudança de mix em direção às vendas diretas e a conclusão da fase de modernização das lojas, fatores que reduziram a necessidade de capital de giro e fortaleceram a geração de caixa no curto prazo.

Mix de Vendas: Vendas Diretas Impulsionam Margens

A diferença entre o salto no volume de veículos leves (+15%) e o da receita (+7,4%) é explicada por uma estratégia deliberada de ganho de escala no modelo de vendas diretas. Nesse formato, as concessionárias são remuneradas por comissões, o que entrega margens operacionais superiores e consome menos capital de giro. A empresa manteve a resiliência mesmo sem recuperação nos volumes do agronegócio e com queda pontual em caminhões.

  • Veículos novos: 13.142 unidades comercializadas, alta de 16,4% na comparação anual. O volume superou a média do mercado brasileiro em 7,2 pontos percentuais (p.p.).
  • Veículos usados: 8.364 unidades, crescimento de 12,7% a/a. O trimestre começou com estoque baixo, mas a companhia reforçou a captação de seminovos para acelerar as vendas no 2T26.
  • Produtividade por loja: Pontos de venda maduros venderam, em média, 37 veículos novos e 24 usados por mês. O indicador de Usados/Novos ficou em 0,6x, com a meta do guidance 2027 estabelecida em 1,0x.

Segmentos Pesados e Agro: Normalização em Curso

No segmento de Caminhões e Ônibus, a empresa comercializou 1.572 unidades, queda de 6,7% a/a. A retração foi impactada pelas dificuldades de repasse de crédito do Programa Move Brasil e pela manutenção das taxas de juros em patamar elevado. Apesar do revés, a Automob entregou resultado 11,7 p.p. acima do mercado. A operacionalização do crédito foi regularizada em março, com expectativa de normalização plena no segundo trimestre.

Na divisão de Agro e Máquinas, o volume recuou 33,8% a/a, refletindo o ciclo recessivo do setor primário. Contudo, a empresa conseguiu reduzir drasticamente o estoque próprio e passou a girar inventário das montadoras com margem bruta normalizada, condição prévia para a retomada da rentabilidade neste braço nos próximos meses.

CAPEX Recai 60% e Foco em Serviços de Maior Valor

O investimento líquido (CAPEX) registrou queda de 60% na comparação anual. A redução não indica paralisia, mas sim a maturação do ciclo de reformas: os pontos de venda já estão adequados para a geração de valor em 2026. Com a estrutura consolidada, a gestão priorizou a expansão de receitas em F&I (Financiamento e Seguros) e Pós-Vendas, segmentos que oferecem recorrência, maior previsibilidade e protegem o lucro operacional contra oscilações de volume puro.

O que muda para investidores

Para o mercado, o 1T26 da AUTOB3 confirma uma transição estratégica: da expansão física intensiva para a otimização de margens e geração de fluxo de caixa. A combinação de vendas diretas, estoques controlados e menor necessidade de CAPEX tende a elevar a conversão de caixa no curto prazo. Investidores devem acompanhar a efetiva normalização do segmento de caminhões no 2T26, a execução da meta de 1,0x no indicador de Usados/Novos e a consolidação das margens no agronegócio como catalisadores para o restante de 2026.

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